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    2025年三季度，國(guó)內(nèi)模擬芯片行業(yè)在技術(shù)迭代與市場(chǎng)需求的雙重驅(qū)動(dòng)下，呈現(xiàn)“集體增長(zhǎng)、內(nèi)部分化”的鮮明特征。在下半年景氣度提升的背景下，10家代表性模擬芯片上市公司的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，勾勒出行業(yè)營(yíng)收、利潤(rùn)、研發(fā)等維度的真實(shí)圖景，既顯露頭部企業(yè)韌性，也暴露行業(yè)回暖下的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)。

營(yíng)收格局穩(wěn)健，整體呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

   2025年三季度，10家模擬芯片廠商合計(jì)營(yíng)收達(dá)70.87億元。

   高增長(zhǎng)陣營(yíng)中，杰華特以71.18%的營(yíng)收同比增幅領(lǐng)跑，思瑞浦、納芯微分別以70.29%、62.81%的同比增速緊隨其后。這類企業(yè)的增長(zhǎng)邏輯，往往源于在高端模擬芯片領(lǐng)域的技術(shù)突破，以及行業(yè)普遍回暖。例如杰華特，其重點(diǎn)投入的計(jì)算、汽車等領(lǐng)域產(chǎn)品逐步實(shí)現(xiàn)規(guī)?；慨a(chǎn)，使得營(yíng)收較上年同期大幅提升。事實(shí)上，其近年來(lái)保持穩(wěn)定擴(kuò)張，營(yíng)收已連續(xù)7個(gè)季度正增長(zhǎng)。而納芯微，同樣對(duì)汽車電子、泛能源領(lǐng)域、消費(fèi)電子等板塊景氣度表示看好。

   南芯科技以40.26%的營(yíng)收增速位列第二梯隊(duì)。其消費(fèi)電子業(yè)務(wù)占比較大，在包括Display、BMS、AC-DC、無(wú)線充電管理等領(lǐng)域均較快成長(zhǎng)，同時(shí)其汽車電子、工業(yè)類等領(lǐng)域的產(chǎn)品繼續(xù)延續(xù)增勢(shì)。而下半年又是消費(fèi)電子傳統(tǒng)旺季，隨著各消費(fèi)電子頭部客戶的新品發(fā)布，南芯科技下半年整體有望進(jìn)一步成長(zhǎng)，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的核心引擎。

圖/集微網(wǎng)根據(jù)上市公司財(cái)報(bào)整理

   此外，圣邦股份、上海貝嶺、英集芯分別實(shí)現(xiàn)13.06%、14.01%、15.28%的營(yíng)收增長(zhǎng)。其中，圣邦股份作為國(guó)內(nèi)模擬芯片“龍頭”，產(chǎn)品全面覆蓋信號(hào)鏈和電源管理兩大領(lǐng)域，市場(chǎng)基本盤穩(wěn)固，憑借規(guī)?；瘍?yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)；上海貝嶺充分發(fā)揮產(chǎn)品系列豐富、齊全優(yōu)勢(shì)，不斷推出和持續(xù)完善重點(diǎn)市場(chǎng)領(lǐng)域的應(yīng)用方案和配套產(chǎn)品組合，支撐營(yíng)收保持兩位數(shù)增長(zhǎng)；英集芯在投資成都蕊源半導(dǎo)體后，已顯現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)——其投資有利于將蕊源DC-DC 產(chǎn)品引入其現(xiàn)有的消費(fèi)電子頭部客戶，豐富產(chǎn)品矩 陣，并助力其快速切入工業(yè)控制、網(wǎng)絡(luò)通信、安防監(jiān)控等市場(chǎng)。

   值得關(guān)注的是，天德鈺營(yíng)收同比下滑23.58%，成為10家企業(yè)中唯一營(yíng)收負(fù)增長(zhǎng)的模擬芯片廠商。就業(yè)績(jī)短期波動(dòng)，天德鈺表示主要是去年同期基數(shù)較高，今年市場(chǎng)變化較大，受關(guān)稅影響第二季搶出口提前出貨營(yíng)收較高，第三季營(yíng)收回落，跟去年的營(yíng)收逐季上漲形成反差所致。

盈利分化顯著，頭部業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈

   三季度，10家模擬芯片廠商合計(jì)歸母凈利潤(rùn)3.46 億元，扣非凈利潤(rùn)1.7億元，利潤(rùn)表現(xiàn)的分化程度遠(yuǎn)超營(yíng)收。

   圣邦股份歸母凈利潤(rùn)1.42億元，同比增長(zhǎng)34.02%；艾為電子歸母凈利潤(rùn)1.19億元，同比增長(zhǎng)37.93%。此外，南芯科技?xì)w母凈利潤(rùn)0.68億元，同比增長(zhǎng)2.82%（或受研發(fā)高投入影響）；思瑞浦歸母凈利潤(rùn)0.60億元，英集芯歸母凈利潤(rùn)0.63億元，同比增長(zhǎng)25.09%。

圖/集微網(wǎng)根據(jù)上市公司財(cái)報(bào)整理

   三季度，10家廠商合計(jì)研發(fā)投入11.84 億元，研發(fā)投入的規(guī)模與方向，折射出企業(yè)對(duì)技術(shù)迭代的認(rèn)知與布局差異。

高投入、高占比選手中，杰華特研發(fā)投入2.58億元，同比增長(zhǎng)52.19%，研發(fā)占營(yíng)收比34.20%；納芯微研發(fā)投入2億元，同比增長(zhǎng)13.55%，研發(fā)占營(yíng)收比23.80%；晶豐明源研發(fā)投入1.04 億元，同比下滑4.18%，研發(fā)占營(yíng)收比27.02%。

   集微網(wǎng)注意到，杰華特長(zhǎng)期保持高投入研發(fā)，認(rèn)為模擬賽道兼具長(zhǎng)周期特性和持續(xù)增長(zhǎng)潛力，其競(jìng)爭(zhēng)核心正從單一的產(chǎn)品能力 轉(zhuǎn)向平臺(tái)化技術(shù)能力、生態(tài)系統(tǒng)以及定義產(chǎn)品能力的綜合較量。數(shù)據(jù)顯示，杰華特2025年前三季度研發(fā)費(fèi)用同比增長(zhǎng)38.54%至 6.79 億元。

   高增長(zhǎng)廠商中，南芯科技認(rèn)為：“隨著國(guó)內(nèi)模擬芯片競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入‘決賽圈’，行業(yè)頭部之間業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，需保持高質(zhì)量研發(fā)投入?！卑瑸殡娮觿t有意將資源更多投向研發(fā)環(huán)節(jié)，以便聚焦于高價(jià)值產(chǎn)品的開發(fā)與優(yōu)化；思瑞浦、天德鈺、英集芯則根據(jù)各自細(xì)分領(lǐng)域的技術(shù)迭代節(jié)奏，保持研發(fā)投入的連續(xù)性。

   具體看，南芯科技研發(fā)投入1.76 億元，同比增長(zhǎng)51.32%，研發(fā)占營(yíng)收比19.38%；艾為電子研發(fā)投入1.64 億元，同比增長(zhǎng)21.04%，研發(fā)占營(yíng)收比20.28%；思瑞浦研發(fā)投入1.51億元，同比增長(zhǎng)11.71%；天德鈺研發(fā)投入0.51 億元，同比增長(zhǎng)11.04%；英集芯研發(fā)投入0.80 億元，同比增長(zhǎng)2.23%。

   從研發(fā)投入的同比變化與占比變化看，多數(shù)企業(yè)的研發(fā)投入呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。南芯科技、艾為電子、天德鈺的研發(fā)占營(yíng)收比同比正增長(zhǎng)，研發(fā)投入的增長(zhǎng)快于營(yíng)收增長(zhǎng)，企業(yè)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的重視程度提升；納芯微、杰華特、思瑞浦、英集芯、晶豐明源的研發(fā)占營(yíng)收比同比下滑（其中部分企業(yè)因營(yíng)收高增導(dǎo)致占比被動(dòng)下滑）。

   2025年三季度的模擬芯片行業(yè)，是分化中孕育機(jī)遇、挑戰(zhàn)中暗藏希望的一個(gè)季度：一方面，不在少數(shù)的模擬芯片廠商希望憑借技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)拉開差距；另一方面，研發(fā)投入的力度與方向能否在未來(lái)行業(yè)洗牌中立足，甚至直接轉(zhuǎn)化為競(jìng)爭(zhēng)力，有待考驗(yàn)。